K8·凯发(中国)天生赢家·一触即发

　　□ 产品设计更为灵活◈✿ღ，突出结构化◈✿ღ、分层◈✿ღ、含权等多样化条款◈✿ღ，以契合科技企业不同发展阶段的融资需求

　　多家券商投行负责人表示◈✿ღ，未来债市“科技板”不仅将拓宽融资渠道◈✿ღ，还会为投行带来业务模式升级与产品端创新机遇◈✿ღ。“科技板”将推动投行从传统承销向全生命周期服务转型◈✿ღ，围绕科技企业的成长需求◈✿ღ，探索可转债◈✿ღ、永续债等定制化方案◈✿ღ，构建多元化◈✿ღ、专业化◈✿ღ、精准化的科创融资新体系◈✿ღ。

　　设立债市“科技板”的主要目的是通过支持金融机构◈✿ღ、科技型企业K8凯发首页登录◈✿ღ、私募股权投资机构三类主体发行科技创新债券◈✿ღ，精准满足处于不同生命周期的科技创新企业融资需求◈✿ღ，尤其是解决民营◈✿ღ、初创及成长期科技创新企业面临的融资渠道狭窄藤本绫◈✿ღ、成本高◈✿ღ、期限错配等问题藤本绫◈✿ღ，助力国家创新驱动发展战略的落地◈✿ღ。

　　债市“科技板”在服务对象◈✿ღ、资金用途和产品设计◈✿ღ、风险容忍度及政策配套方面与传统债券市场形成差异化定位◈✿ღ。

　　一是“科技板”聚焦服务科技型企业◈✿ღ、金融机构和私募股权投资机构◈✿ღ。华安证券投行部相关负责人介绍◈✿ღ：目前◈✿ღ，国内主流债券市场（含交易所市场）主要承担服务实体经济◈✿ღ、稳定金融市场和促进金融创新的职责◈✿ღ；相较而言◈✿ღ，“科技板”更多定位于助力科技领域创新◈✿ღ，通过精准支持三类主体发行科技债券融资◈✿ღ，引导资金流向科技创新领域◈✿ღ，从而服务于科技创新主体◈✿ღ、推动科技与金融融合等◈✿ღ。

　　二是“科技板”产品设计更为灵活◈✿ღ，突出结构化◈✿ღ、分层◈✿ღ、含权等多样化条款◈✿ღ，以契合科技企业不同发展阶段的融资需求◈✿ღ；而主流市场债券以传统固收条款为主◈✿ღ。华福证券债券与创新融资总部总经理蔡文忠表示◈✿ღ：“科技板”将在产品设计上更灵活◈✿ღ，强调技术潜力与研发投入◈✿ღ，期限多为中长期◈✿ღ，更契合科创企业融资需求◈✿ღ；传统市场则偏好短期◈✿ღ、标准化产品◈✿ღ，难以匹配科技研发周期◈✿ღ。

　　华安证券投行部相关负责人也表示◈✿ღ：产品设计方面◈✿ღ，“科技板”将引入科创票据◈✿ღ、混合型债等中长期创新品种◈✿ღ，并融入含权条款和无形资产质押机制◈✿ღ，以匹配科技企业的融资特征◈✿ღ，而主流市场则以标准化固收产品为主◈✿ღ。

　　三是“科技板”面向具备专业能力和较强风险承受力的投资者K8凯发首页登录◈✿ღ，适应科技企业高波动藤本绫◈✿ღ、高不确定性的特点K8凯发首页登录◈✿ღ。蔡文忠表示◈✿ღ：“科技板”注重政策引导与市场机制结合◈✿ღ，设有风险补偿基金◈✿ღ、绿色通道等创新配套◈✿ღ，吸引长期资金入场◈✿ღ；传统市场则更多依赖现有监管体系和标准化审批流程◈✿ღ。

　　四是资金用途方面有所不同◈✿ღ。华安证券投行部相关负责人表示◈✿ღ：“科技板”专注支持科技创新相关研发◈✿ღ、并购及股权投资等场景K8凯发首页登录◈✿ღ，主流市场则覆盖基建◈✿ღ、运营和债务置换等多元用途◈✿ღ。

　　在债市“科技板”加快推进的背景下◈✿ღ，券商投行也面临新的挑战◈✿ღ。多家券商投行部负责人表示◈✿ღ，应积极挖掘潜在客户◈✿ღ，探索技术驱动定价◈✿ღ、多元化增信等新模式◈✿ღ，突破传统债券业务限制◈✿ღ，更精准服务科技型企业融资需求◈✿ღ，助力科技创新与资本市场深度融合◈✿ღ。

　　中泰证券投行部相关负责人表示◈✿ღ，投行应紧跟央行◈✿ღ、证监会◈✿ღ、科技部等部门关于债市“科技板”的政策指引◈✿ღ，聚焦人工智能◈✿ღ、半导体◈✿ღ、生物医药等重点科技行业◈✿ღ，挖掘优质拟上市及上市企业◈✿ღ，服务其债券融资需求◈✿ღ。同时加强与行业协会的合作◈✿ღ，拓展项目来源◈✿ღ。

　　在筛选机制上◈✿ღ，弱化财务指标◈✿ღ，突出科技实力◈✿ღ、研发投入◈✿ღ、专利质量等非财务因素◈✿ღ，建立专家评审机制藤本绫◈✿ღ，提升科技企业筛选精准度◈✿ღ。华安证券投行部相关负责人表示◈✿ღ，投行在挖掘债市“科技板”潜在发行人时◈✿ღ，要加快调整传统筛选标准◈✿ღ，聚焦技术壁垒◈✿ღ、研发投入◈✿ღ、专利质量等科创属性指标◈✿ღ，适当弱化对短期盈利的要求◈✿ღ。

　　与此同时藤本绫◈✿ღ，投行正开发更契合科技企业特征的风险评估模型◈✿ღ，引入大数据与AI技术◈✿ღ，整合多维度信息◈✿ღ，提升筛选精准度◈✿ღ。此外◈✿ღ，投行也在强化对政策导向的响应K8凯发首页登录◈✿ღ，优化内部流程◈✿ღ，构建符合监管要求的科创企业筛选机制◈✿ღ。

　　此外◈✿ღ，科技企业通常因为高风险◈✿ღ、轻资产◈✿ღ、盈利不稳定等因素导致信用评级相对较低K8凯发首页登录◈✿ღ，对企业融资业务产生一定影响◈✿ღ。投行需突破传统债券业务模式◈✿ღ，通过技术驱动定价◈✿ღ、动态结构设计◈✿ღ、建立多元化增信生态体系三个维度提升服务能力◈✿ღ。

　　华安证券投行部相关负责人表示◈✿ღ：一是构建技术驱动的定价机制◈✿ღ，综合评估企业专利◈✿ღ、数据藤本绫◈✿ღ、算法等无形资产价值◈✿ღ，强化研发能力和数据资产的动态监测与确权◈✿ღ。二是通过股债联动工具◈✿ღ、风险分层结构和动态条款嵌入◈✿ღ，设计更契合科技企业特点的融资产品◈✿ღ，满足不同风险偏好投资者的需求◈✿ღ。三是建立多元化增信体系◈✿ღ，针对不同发展阶段企业引入政策性担保◈✿ღ、知识产权质押或数据资产支持◈✿ღ，进一步降低融资门槛与成本◈✿ღ。

　　蔡文忠也表示◈✿ღ，在定价方面◈✿ღ，应深入评估技术◈✿ღ、市场及研发不确定性等非传统风险◈✿ღ，结合市场偏好合理设定票面利率与发行价格◈✿ღ。在结构设计上◈✿ღ，依据企业现金流特征◈✿ღ，灵活推出可转债◈✿ღ、分期还本等多样化结构◈✿ღ，兼顾融资效率与偿付压力◈✿ღ。在信用增级方面◈✿ღ，可引入科技担保公司担保◈✿ღ、知识产权质押或结构化融资等手段◈✿ღ，有效提升信用水平◈✿ღ，拓宽融资渠道◈✿ღ。

　　多家券商投行负责人表示◈✿ღ，债市“科技板”不仅拓宽了科技企业的融资渠道◈✿ღ，也为投行带来产品创新与服务升级的新机遇◈✿ღ。在支持金融机构◈✿ღ、私募股权机构等多元经营主体参与的同时◈✿ღ，投行正加快探索可转债◈✿ღ、永续债等创新产品◈✿ღ，强化“债+股+并购”一体化服务能力◈✿ღ，推动构建面向科技企业的精准融资体系◈✿ღ，助力我国多层次债券市场高质量发展◈✿ღ。

　　债市“科技板”必然会推动投行产品端的创新◈✿ღ。蔡文忠表示◈✿ღ：“可转债因兼具债权保护与股权增值潜力◈✿ღ，契合科技企业高成长◈✿ღ、初期盈利不稳的特点◈✿ღ，投行可针对研发周期设定转股期限与价格调整机制◈✿ღ，提升产品吸引力藤本绫◈✿ღ。永续债则为科技企业提供长期资金支持◈✿ღ，缓解短期偿债压力K8凯发首页登录◈✿ღ，投行可结合企业资金计划与财务状况◈✿ღ，优化利率调整和赎回条款设计◈✿ღ，打造更符合科技企业需求的融资工具◈✿ღ。”

　　从投行竞争格局来看◈✿ღ，债市“科技板”的设立提供了更多的业务机会◈✿ღ，同时也对投行执业能力◈✿ღ、创新能力◈✿ღ、协同合作能力提出了更高的要求藤本绫◈✿ღ。

　　华安证券投行部相关负责人表示◈✿ღ：随着债市“科技板”建设加速◈✿ღ，市场结构和投行格局正迎来深刻变革◈✿ღ，发行主体将从以央地国企为主拓展至金融机构◈✿ღ、成长期科技企业和头部私募股权机构◈✿ღ，期限结构也将由中短期向5年以上延伸◈✿ღ，风险定价机制持续优化◈✿ღ。与此同时◈✿ღ，投行正由传统承销向“全生命周期服务”转型◈✿ღ，强化“债+股+并购”一体化支持◈✿ღ，推动产品差异化创新和资源整合能力提升◈✿ღ，竞争重点也从财务指标转向科技属性评估◈✿ღ，助力构建更精准◈✿ღ、专业的科创企业融资生态◈✿ღ。k8凯发天生赢家一触即发◈✿ღ，新能源开发◈✿ღ，永续发展◈✿ღ。K8凯发◈✿ღ。